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万科保利中海三国争霸 房地产业整合时代开启

经济观察网  作者:廖杰华  2013-01-05 10:46

[摘要] 2012年12月21日,销售额突破千亿大关,成为第二家年销售额超千亿的房企。而保利之后,中海地产、恒大地产和绿地集团的销售均已突破900亿元。随着保利突入千亿,中国地产业开启了一个新时代千亿时代,同时也开启了中国房地产业整合、洗牌的时代。

 

盈利能力

但就盈利能力而言,中海无人能及。

中海强大的盈利能力一直让外界好奇,甚至有些让万科和保利看不懂。

事实上,中海地产已经上市20周年,在2008年全球金融危机中,是行业前十强保持利润增长的企业,根据其年报披露,2007年—2011年,中海地产净利润复合增长率达到44.7%

中海地产实现较高盈利的关键之一,在于对开发环节的管控。

以营业成本/营业收入指标来看,该项营业成本主要是土地及建安成本,2011年,中海地产该比值为57.4%,万科为60.2%,保利为62.8%,恒大为66.7%,也就是说,恒大实现100亿的收入,将较中海多支付9.3亿的成本,以其804亿的规模概算,将多支出70多亿的成本。在费用控制方面,以销售费用控制为例,2011年,中海地产销售费用/销售额仅为0.76%,保利为1.7%,万科则为2.1%,几乎是中海地产的3倍,恒大则更高,达到3.4%,约是中海的4.5倍。

在经历了前几年的急速扩张后,保利的盈利能力也在逐步提高。

数据显示,保利地产2012年1—11月实现营业收入538亿元、利润110.6亿元,同比分别增长35.3%和24.8%,此外,保利地产各专业公司2012年1—11月共实现营业收入157亿元,利润总额5.75亿元,同比分别增长43%和6%,为公司提供了多样化、稳定的经营来源。

万科的盈利能力一直让人担忧。这一方面与万科的开发模式有关,另一方面也与万科自身的结算速度有关系。

2012年前三季度,万科完成结算面积393.4万方,452.3亿元,同比增长66.1%、60.9%。由于降价项目逐步开始结算,合作项目结算占比提升,万科三季度净利润率为11%,较中报降1.2%。

合作开发在协助万科扩大规模的同时,也对万科的盈利能力造成了不小影响。

万科2012年11月份新增项目12个,有9个是合作开发项目,而随着合作项目的增多,销售规模的扩大并不能带来同比例归属母公司净利润的提升。

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