[摘要] “国五条”出台大大超出市场预期，本周一数十只地产股应声跌停，尽管周二银行股带领大盘放量拉升，但龙头地产股仍未摆脱跌势。
“国五条”出台大大超出市场预期，本周一数十只地产股应声跌停，尽管周二银行股带领大盘放量拉升，但龙头地产股仍未摆脱跌势。
国泰君安房地产行业首席分析师李品科认为，新政短期对地产行业乃至整个市场的负面冲击毋庸置疑；中期来看，申银万国宏观策略首席分析师李慧勇表示，地产调控早调比晚调好，不仅能避免房价攀升可能带来的经济过热，更有利于地产行业中期的健康发展。从调控政策的连续性来看，未来一到两个月政策将进入密集发布期，其给市场带来的冲击仍会存在，因而地产股的调整暂时还难言终结。
未来三个月进入政策观察期
中国证券报：公布的新“国五条”大大超出市场预期，怎么看待这一政策？
李品科：这表明政府调控地产的态度明确，政策出台具有一定的前瞻性，将对整个行业的需求及量价造成影响。我们预计后续政策将逐步落实，从而进一步抑制投资、投机需求，并多方位努力增大供应。从短期效果来看，执行后将限制投资、投机及部分改善性需求，对于整体销量将产生负面影响，地产销量可能会有1-2个季度的调整期，四季度或者下半年逐步回暖的可能性较大。
李慧勇：从宏观角度看，新“国五条”表明房地产调控进一步升级，结合前期资金面从宽松到中性的转变，说明在增长问题不大的情况下，宏观调控已经开始从“保”向“调”转变，以应对可能的未见增长先见泡沫、未见增长先见通胀的风险。因而，该项政策的标志意义较大，该政策的发布比其本身的具体规定意义更重要。从微观来看，新政将现有房地产调控政策的严厉程度提升到了一个新的水平。与现有的调控措施相比，新政的亮点不在于推出了超预期的调控政策，而在于以更严厉的措辞督促政策的执行。不过，由于新政还存在执行层面的问题，因而政策效果还有待观察。
中国证券报：新“国五条”规定，二手房的转让所得按20%进行征税，这将给整个住房市场带来什么样的冲击？未来会否出现刚需被挤到新盘的情形？
李品科：调控肯定将抑制整个房地产的投资、投机及部分改善性需求，并抑制整个行业的销量。我们不认为该政策将导致二手房量价大跌、一手房量价上涨。单纯只看住宅按差价征收个税这一政策，确实会导致一手和二手房此消彼长，但前提是购房总需求不变。未来购房总需求将下降，买家将进入观望阶段。
李慧勇：鉴于该《通知》的宣示效应和拐点性质，我们预计短期将对市场预期和消费者行为产生较大影响。《通知》要求一季度各地方要出台具体的细则，如调控目标、上浮比例等，这将持续给市场带来冲击；预计3、4月份仍会不断有政策出台，因而冲击不断。另外，《通知》对房产税没有明确，但根据有关工作安排，今年或扩大房产税试点，这也会是一个冲击。从这个角度讲，《通知》发布并不是房地产调控的终结，而是一个新的开始，未来三个月将是一个重要的观察期。
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