[摘要] 中国房地产调控已步入误区。该观点认为：中国本轮史上最严厉的房地产调控政策已持续两年有余，但至今回看调控效果，可谓平平。房价似乎远未“理性回归”，但相关销售与房地产新开工却大幅回落，加之海外经济动荡，中国经济硬着陆的风险正在加大。
影子政府在接济房地产商的资金链。
笔者认为，基于中国国情，影子政府有二：一是专职建设投资和信托的隶属政府的实体机构，如各级政府的城建投公司和产业园区开发公司;二是具有垄断地位的国有企业。有研究认为当前房地产商不急于以价换量，不急于进行存货的清理，是因为影子政府一直在暗中接济房地产商的资金链。譬如，地方政府要求银行支持一些关键的地产项目，银行可以把钱贷给政府的实体公司，由政府的实体公司出面去收购一些流动性比较紧张的房地产商的项目。
影子经济的是经济繁荣的假象。
中国的投资在继续增长，而过去五年来经济却在持续减速。其原因是劳动生产率的增长率在下降，因为自1999年国有经济的战略性重组之后，国有经济退出竞争性行业，大部分垄断了高附加值的行业，在这种情况下，要素在竞争与非竞争行业之间、低生产率与高生产率行业之间的流动被切断。因此，货币投放越来越多，但实体经济不能吸纳，因为实体经济在萎缩。这些钱最后都进入了国有行业，他们拿这个钱做房地产，做金融，所以资产泡沫就越来越严重。资产泡沫与资本泡沫所放大的经济繁荣就是影子经济。
中央政府为何坚持房地产调控不放松?因为基于一个共识，中国未来经济的繁荣必须是实体经济的繁荣，是基于消费拉动的繁荣而不再是投资拉动的繁荣。过于依赖投资拉动的繁荣，显然是影子经济的繁荣，虽然保证了GDP增长率，但终归是经济繁荣的假象。
本轮通过限购和限贷为手段，以遏制投资、投机性需求和房价合理回归为目标的房地产调控，对于影响房地产业理性发展的根本性因素触及不深，正是因为影子银行、影子政府和影子经济这些深层结构问题，也就是房地产背后的三重影在起阻碍作用。
要建立房地产调控长效机制任重而道远。
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