[摘要] 在业内人士眼里,越秀地产应当算是国企背景中,成长性数一数二的上市房地产公司。
在业内人士眼里,越秀地产应当算是国企背景中,成长性数一数二的上市房地产公司。
2011年,销售毛利率为41.84%,销售净利率为54.93%;2012年,毛利率47.51%,净利率31.52%——远高于行业水平的运营数据,引发不少业内人士关注。
另外,其与中国海外发展和华润置地一起,成为目前仅有的三家同时获得标普、穆迪两家国际性评级机构“投资级”评级的内房股。其运营模式也一直为市场所关注。
众所周知,推动越秀地产发展至今,支撑其运营最强大的后盾,是背后逐步扩张的金融行业产业链。
从其最近的拿地公告中,有业内人士发现,越秀地产与越秀房产信托基金(以下简称“房产信托”)在运作商业地产项目之外,“地产+信托”的运营新思路——筹备联动拿地。
然而,也有分析师表示,即使保持每年较高的净利润水平,但是越秀地产的经营效益其实并不算高。
房产信托参与股权拿地
有业内人士分析,越秀地产通过与越秀房产信托基金合作招拍挂拿地,在经过一段时间之后,其从房产信托手中认购剩下的期权,成为越秀“地产+信托”双平台运作的另一创新模式,该方式或成为此后越秀地产获取土地储备的新渠道。
通过越秀地产最近在佛山市中心的一次拿地行为,可了解其借助信托平台联动拿地的运作流程。
今年7月10日,越秀地产发布公告,称其子公司广州东辉通过与合营伙伴越秀房产信托基金联合投标,并取得位于禅城区的一处地块之后,将按照此前投标时分配的股权20%:80%的比例共同出资,成立项目公司。
在公告中,越秀地产提到,取得土地之后,越秀房产信托已向广州东辉授予认购期权。此举即为越秀地产从房产信托手中回购剩下的80%股权打开了方便之门。
上述双方约定,在房产信托将资金注入项目公司当天起,周年开始至第18个月的时间段内,广州东辉可从房产信托手中回购剩下项目的股权。
“越秀应是采取这种拿地策略的房企。”京华山一(香港)分析师何伟富在此前发布的研究报告中表示,越秀利用房产信托基金购买选择权,从而得以从母公司投资资金中回购余下项目权益的方式值得关注。
对此,有香港某业内人士解读为,“这让越秀地产拿地的初始投入降低不少,由于是关联交易,可以推测,这部分初始投入甚至有可能少于注册项目公司资本的20%。”
“借助集团的力量,通过小份额的资金,首先留住土地,再逐步收购剩下的大份额股权,令自身能够保证对优质项目100%的控股和运营,最主要的是首次投入成本并不算高。”上述人士如此总结该拿地的方式。
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