[摘要] 临近年关，房企有相当一部分中短期债务将到期偿付，但是在银根紧缩、房价下行、销售低迷背景下，拿什么还钱，已成为众多“钱荒”房企的一大难题。据业内权威人士估算，2010年下半年以来，国内房地产企业通过信托、私募、民间借贷、海外发债等方式筹集的高息借款超过1万亿元，其中多数高息借款的期限在1-2年。
或现多米诺效应
通过梳理金融数据，中国证券报记者发现，除信贷、自有资本金、定金及预收款、按揭贷款等低息渠道外，目前国内房地产企业筹集的高息借款已经超过1万亿元。如果出现偿付危机，那么“地产金融危机”的负面影响将远甚于温州民间借贷危机。
国家统计局数据显示，今年1-10月房地产开发企业总资金来源合计为6.8万亿元，以35%为自有资本金计算，今年来房企投入的自有资本金约2.38万亿元。另外，国内贷款为10552亿元，定金及预收款为17520亿元，个人按揭贷为6755亿元。由此估算，今年以来，国内房地产企业通过其他渠道获取的资金高达1万亿元。
“房企获取资金的渠道，无外乎是信托、私募、海外发债和民间借贷，而这些渠道都将支付高额的利息。”一位信托经理表示。
以信托为例，据普益财富统计，房地产信托2010年上半年新增规模1407亿元，2010年全年新增2864亿元，而今年上半年新增为2078亿元，截至目前，房地产信托的存量规模已达6000亿元。房地产信托的利率普遍在12%以上，加上信托机构的管理费、财务顾问费、银行的托管费等中间费用，融资成本超过20%，部分信托融资利率甚至高达30%，远高于银行同期贷款利率。如此高的借款利率对于房地产业而言是难以持续的。
耶鲁大学金融学教授陈志武曾指出，不少金融机构推销的房地产信托产品提供15%、20%的，远比对冲基金的8%有吸引力，但这类产品的系统性风险很大。
一位信托业人士提醒，现在房地产高息借款的风险是，房地产市场低迷、交易量下降、回笼资金难。各种借款需到点偿付，资产好但未销售完，借款就无法偿付。销售是还款来源，抵押物只是第二还款来源。如果要通过司法程序处置抵押物时危机就爆发了。
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