[摘要] 四季度经济走向有无拨云开雾的可能？A股市场是否出现投资转机？上周末，私募排排网联合融智财富在佛山举办第三季度阳光私募基金论坛，对于未来一阶段A股的走势，国内多位知名阳光私募经理持不同看法。有私募经理表示，四季度即有望展开估值恢复行情，也有观点认为，对政策不可预期过高，年内A股仍将处于振荡筑底过程。
四季度经济走向有无拨云开雾的可能？A股市场是否出现投资转机？上周末，私募排排网联合融智财富在佛山举办第三季度阳光私募基金论坛，对于未来一阶段A股的走势，国内多位知名阳光私募经理持不同看法。有私募经理表示，四季度即有望展开估值恢复行情，也有观点认为，对政策不可预期过高，年内A股仍将处于振荡筑底过程。
货币政策：有望放松PK有待观察
未来CPI是否会见顶回落、宏观政策将出现何种走向成为投资者首要关心的问题。对此，广东银石投资有限公司总经理丘海云表示，8月份CPI同比下降0.3%，环比涨了0.3%，主要还是食品的因素，从分析的数据来看，9月份翘尾因素比8月份还要高1.2%，另一可能是，9月份跟8月份持平。“我的倾向是认为CPI可能会出现环比下降，但是下来之后应不会马上带来政策的变化，很可能先进入一个观察期，因此对A股市场的影响，首先要看政策变化，而不是单单看CPI。”
广东瑞天投资管理公司总经理李鹏的观点是，四季度CPI回调的幅度会较大，甚至将超过市场预期。他认为，上半年CPI上行受到三月份的日本地震、国内水灾旱灾等多重因素的影响，而6.5%左右的CPI很可能是年内的高点。
银根到底会不会放松？广东新价值投资公司的研究总监黄云轩提醒投资者不要抱太大期望。他指出，对目前的A股大家都预期政策放松，但这个前提是说经济会减速，才有这个放松的前提或者动机。从这个推论来看，出现大牛市的时候可能都处于经济不怎么样的周期，2008年金融海啸后4万亿带来的那波牛市就是这样。但现在不会再有4万亿了，原来的遗留问题都没解决完呢。
A股四季度：恢复上涨PK震荡筑底
投资者更关注的是，跌跌不休的A股何时才出现反转的机会？对于A股四季度到明年的走势，在场的私募经理存在一定的分歧。上海数君投资公司总经理刘宏属于乐观派，他认为，目前2400点~2600点正处于底部，判断四季度市场将出现估值中枢的上移，慢慢从底部爬起来。
李鹏表示，首先，虽然说物价指数上涨比较快，但目前消费相对稳定，经济不会着陆；其次，如果经济和通胀都可控的话，上市公司业绩的波动不会像2008年这么大，意味着整个估值有效。基于这两个判断，李鹏认为，在未来三个月到半年还是值得投资者去把握的。
不过，在黄云轩看来，先不要太乐观，因为未来半年仍是一个观察周期，可能将进行较漫长的筑底。他表示，CPI拐点何时出现有待验证，这个过程预计要两三个月左右，不明确的状态下导致资金放松的政策可能性不是很大。另外，需要进一步观察在三季报出台前后对于上市公司盈利预测的调整，“据我们了解，企业的盈利状况可能面临着不太好的转变过程，从三季报披露来看，上市公司盈利增速预期下调，肯定会影响到估值的运行。此外，从外围来看，欧洲短期内也不会出现明确的结果，对中国心理层面上的影响较大。”因此，A股下半年第四季度仍将是振荡筑底的过程。
丘海云代表相对中性的观点。她认为，由于前期下跌过多，估值偏低，未来一阶段有机会出现会反弹或者反转的行情，但至于时机何时出现，关键要看货币政策，“有可能会在四季度或者明年一季度。
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