[摘要] 身为资金密集型行业，银行和房地产两大行业均因其财富效应而受到市场的广泛瞩目。从中报情况来看，银行地产这两个息息相关的行业似乎呈现出“冰火两重天”的分化态势：房地产行业增收不增利，在18.72%的营业收入高增长下，却仅实现了6.27%的净利增速
身为资金密集型行业，银行和房地产两大行业均因其财富效应而受到市场的广泛瞩目。从中报情况来看，银行地产这两个息息相关的行业似乎呈现出“冰火两重天”的分化态势：房地产行业增收不增利，在18.72%的营业收入高增长下，却仅实现了6.27%的净利增速；而银行业绩与去年相比虽有“缩水”但表现仍“亮眼”，16家银行股累计实现净利润5452.29亿元，同比增长18.25%。
但是在资产质量方面，银行与地产却面临着类似的问题。由于近年来信贷增速过快，银行的不良贷款正在上升；相比之下，上市房企的隐忧更是体现在现金流、高库存等诸多方面。在此背景下，不论是房地产行业，还是银行业，2012年后半段的业绩压力都在加大。
难怪业内人士会发出感叹，对于A股市场曾经“最赚钱”的这两大行业来说，暴利时代正渐行渐远。
曾经“最赚钱”行业“增收不增利”
尽管房地产行业营收保持强劲增长，但在净利增长方面却出现了不同程度的回落甚至下滑。149家上市房企总计实现营收1952.49亿元，同比增18.72%；对比之下，实现净利仅为258.20亿元，同比增幅仅为6.27%。
在这种情况下，即使在四大“地产龙头”身上，仍然体现得非常明显。数据显示，万科A、保利地产、金地集团、招商地产4家上市房企上半年的净利润分别为37.3亿元、25.1亿元、5.02亿元、12.21亿元，净利润增减出现分化，万科、金地实现同比增长25.1%和5.1%，而保利、招商则下滑10.16%和16.89%，保利净利润在最近6年来首次出现负增长。
如果按照盈利能力指标中的净利润与营业总收入比来算，上市房企净利润率低至13.22%，而在去年同期为14.77%。四大龙头房企净利润率也是全线下降，除金地净利润率低至7.8%，同比下降1.5个百分点外，其他三家房企净利润率基本在12%左右，相比去年同期下滑约6个百分点。不仅如此，数据显示，除招商外，保利、金地、万科3家房企的毛利率也均出现明显下滑。
以上数据对比可以发现，上市房企增收不增利，其“暴利时代”正在过去。市场分析认为，这种现象与房企目前的“以价换量”策略分不开。同时，上市房企为了规避风险、拓宽资金来源，加大了和其他房企以及资金实力较强机构在项目上的合作。而这部分项目进入结算，导致少数股东损益出现明显增长，归属于上市公司股东的净利润出现下滑。
相比之下，上半年银行业绩与去年相比虽有“缩水”，但表现仍“亮眼”。今年上半年，16家上市银行共计实现营收12820.61亿元，同比增长17.94%；实现净利润5452.29亿元，同比增长18.25%。与此同时，上市银行的净利润率从去年同期的42.42%微涨至今年的42.53%，净利润的20家公司中有11家为银行，不改“赚钱机器”本色。
然而，从银行的净利润增速开始下降，已可看出隐忧浮现。以中行为例，上半年净利增速仅为7.58%，跌进个位数，和去年同期27.86%的增速相比，相差了数倍。股份制银行中，增幅的平安银行为45.80%，而在往年的财报中，同比增长超过50%的银行并不少见。
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